📊 Yduqs | $YDUQ3 | 4T25 | 🟩 Margens fortes e geração de caixa surpreende A Yduqs reportou resultados sólidos no 4T25, com EBITDA em linha com as estimativas, enquanto a geração de caixa livre ao acionista (FCFE) superou as projeções, desconsiderando efeitos pontuais. O lucro líquido veio mais fraco, mas essencialmente por efeitos contábeis relacionados a impostos. 💰 Receita e crescimento A receita cresceu 3% YoY, ligeiramente abaixo das estimativas, impulsionada principalmente pelo segmento premium, que avançou 10% YoY. O crescimento anual poderia ter sido maior, mas foi impactado por dois fatores em 2025: • provisões para alunos não engajados • menor contribuição da linha DIS (Diluição Solidária). Esses efeitos tiveram impacto negativo de R$44mn no EBITDA em 2025, mas devem desaparecer em 2026. 📈 Margens A margem EBITDA atingiu 35%, com expansão de 4 p.p. YoY, recuperando totalmente a compressão vista ao longo de 2025. A margem bruta foi destaque positivo, beneficiada principalmente por menores custos com pessoal, o que também deve sustentar margens mais altas em 2026. 💸 Geração de caixa O principal destaque do trimestre foi a geração de FCFE de R$26mn, bem acima das estimativas. Mesmo assim, o fluxo foi pressionado por itens não recorrentes: • R$53mn em despesas extraordinárias • R$22mn de antecipação a fornecedores. O capital de giro também melhorou, com redução de 16 dias no prazo de recebíveis YoY, para 94 dias. 📉 Intake 1T26 Os dados preliminares de captação para o 1T26 vieram fracos, com queda de 7% YoY (pior que o esperado), mas com melhor mix de alunos: • Semi-presencial (semi-OC): +74% YoY • Ensino digital (DL): -37% YoY 🎯 Perspectivas A companhia deve apresentar forte expansão de geração de caixa em 2026, com expectativa de: • FCFE entre R$550mn e R$600mn • vs R$510mn em 2025, que foi impactado por R$128mn em despesas extraordinárias. A ação negocia com yield de FCFE próximo de 15% para 2026, sustentando uma visão positiva para o papel. 📊 Conclusão 🟩 Forte recuperação de margens 🟩 Geração de caixa acima do esperado 🟨 Captação fraca no início de 2026 🟩 Valuation atrativo com alto FCFE yield A tese segue ancorada na forte geração de caixa e melhoria estrutural de margens, com potencial de valorização caso o crescimento de alunos normalize ao longo de 2026